Os termos para o exercício do direito de venda da opção diferem dependendo do estilo da opção. Uma opção de venda europeia permite ao detentor exercer a opção de venda durante um curto período de tempo mesmo antes de expirar, enquanto que uma opção de venda americana permite o exercício a qualquer momento antes de expirar.
As opções de venda mais negociadas são sobre acções/acções, mas são negociadas em muitos outros instrumentos, tais como taxas de juro (ver piso da taxa de juro) ou mercadorias.
O comprador da opção de venda acredita que o preço do activo subjacente cairá na data de exercício ou espera proteger uma posição longa na mesma. A vantagem de comprar uma put sobre a venda a descoberto do activo é que o risco de perda do proprietário da opção é limitado ao prémio pago por ela, enquanto que o risco de perda do vendedor a descoberto do activo é ilimitado (o seu preço pode aumentar muito, de facto, em teoria pode aumentar infinitamente, e tal aumento é a perda do vendedor a descoberto). A perspectiva (risco) de ganho do comprador colocado está limitada ao preço de exercício da opção menos o preço à vista do subjacente e o prémio/tarifa pago por ele.
O escritor colocado acredita que o preço do subjacente do título subirá, e não descerá. O escritor vende o put para cobrar o prémio. A perda potencial total do put writer é limitada ao preço de greve do put menos o preço spot e o prémio já recebido. As put também podem ser usadas para limitar o risco da carteira do subscritor e podem fazer parte de um spread de opção.
O comprador/proprietário da put é curto sobre o activo subjacente da put, mas longo sobre a própria opção de venda. Ou seja, o comprador quer que o valor da opção de venda aumente por uma descida no preço do activo subjacente abaixo do preço de exercício. O escritor (vendedor) de uma venda é longo no activo subjacente e curto na própria opção de venda. Ou seja, o vendedor quer que a opção fique sem valor por um aumento do preço do activo subjacente acima do preço de exercício. Geralmente, uma opção de venda que é comprada é referida como uma put longa e uma opção de venda que é vendida é referida como uma put curta.
Uma put nua, também chamada de put descoberta, é uma opção de venda cujo escritor (o vendedor) não tem uma posição no activo subjacente ou outro instrumento. Esta estratégia é melhor utilizada pelos investidores que querem acumular uma posição no stock subjacente, mas apenas se o preço for suficientemente baixo. Se o comprador não exercer as opções, então o subscritor mantém o prémio da opção. Se o preço de mercado da acção subjacente estiver abaixo do preço de exercício da opção quando a expiração chega, o proprietário da opção (comprador) pode exercer a opção de venda, forçando o subscritor a comprar a acção subjacente ao preço de exercício. Isto permite ao exercitante (comprador) beneficiar da diferença entre o preço de mercado da acção e o preço de exercício da opção. Mas se o preço de mercado da acção estiver acima do preço de exercício da opção no final do dia de expiração, a opção expira sem valor, e a perda do proprietário é limitada ao prémio (taxa) pago por ela (lucro do escritor).
A perda potencial do vendedor numa put nua pode ser substancial. Se o stock cair até zero (falência), a sua perda é igual ao preço de greve (ao qual deve comprar o stock para cobrir a opção) menos o prémio recebido. O potencial lado positivo é o prémio recebido ao vender a opção: se o preço da acção estiver acima do preço de exercício no vencimento, o vendedor da opção mantém o prémio, e a opção expira sem valor. Durante a vida da opção, se a acção se mover para baixo, o prémio da opção pode aumentar (dependendo de até onde a acção cai e de quanto tempo passa). Se o fizer, torna-se mais dispendioso fechar a posição (recompra da opção de venda, vendida mais cedo), resultando numa perda. Se o preço das acções cair completamente antes de a posição de venda ser fechada, o put writer pode potencialmente enfrentar uma perda catastrófica. A fim de proteger o comprador da posição de venda, o put writer é obrigado a colocar margem. O comprador de put não precisa de colocar margem porque o comprador não exerceria a opção se tivesse um payoff negativo.