Quando o mercado de acções está em queda, ou pelo menos estagnado, pode fazer sentido mover os seus activos para fora dos mercados de acções e colocá-los em obrigações ou mesmo em dinheiro. Estes não oferecem muito em termos de crescimento, mas são geralmente mais seguros do que as acções e podem protegê-lo de perdas. Contudo, em tais circunstâncias, os investidores têm uma alternativa às obrigações ou dinheiro – uma alternativa que não só o protege das perdas do mercado, como também lhe permite lucrar com elas. Essa alternativa chama-se encurtar o mercado, e pode proporcionar uma grande cobertura contra perdas de mercado ou mesmo permitir-lhe fazer grandes apostas num próximo crash. Mas como qualquer jogo especulativo de mercado, pode queimar investidores que não são cuidadosos. Eis o que os investidores devem saber sobre o shorting.
O que é “Shorting the Market”?
Shorting the market é uma estratégia de negociação em que se lucra com posições de venda a descoberto baseadas no mercado de acções como um todo. As posições curtas são o oposto das posições tradicionais, ou longas. Quando se ouve alguém dizer “Comprar baixo e depois vender alto”, está-se a falar em tomar uma posição longa.
Onde uma posição longa lucra quando o seu activo subjacente ganha valor, uma posição curta lucra quando o activo subjacente perde valor. Isto porque o mercado começa com o empréstimo de um título e a sua venda. Se calculou correctamente que o título perderá valor, então compra-o de volta após um determinado período de tempo e devolve-o à parte a quem o pediu emprestado. O que paga para o comprar de volta é – se o preço mudou a seu favor – menos do que aquilo por que o vendeu inicialmente. A diferença entre o preço pelo qual o vendeu inicialmente e o preço pelo qual mais tarde o comprou de volta é o seu lucro. Em vez de comprar baixo e depois vender alto, isto é vender alto e depois comprar baixo.
É comum os comerciantes tomarem posições curtas em acções e mercadorias específicas que pensam estar sobrevalorizadas e devidas a uma queda. No entanto, também se podem tomar posições curtas contra indústrias inteiras, e mesmo o mercado de acções como um todo.
Cortar o mercado de acções tem estado em todos os noticiários ultimamente. Já deve ter ouvido falar do “short-squeeze” que tem rodeado vários fundos hedge e do WallStreetBets da Reddit. Esta comunidade Reddit, ao saber que vários fundos de hedge funds de Wall Street tinham diminuído as acções como a Gamestop e a AMC, começou a comprar estas acções e a aumentar os preços das acções. Como resultado, os fundos de cobertura que tinham tomado posições curtas foram forçados a assumir perdas maciças. Alguns foram mesmo à falência. Investidores retalhistas que compraram cedo o suficiente foram capazes de vender as suas acções a uma enorme valorização, mesmo que os preços das acções tenham baixado significativamente.
Como se reduz o mercado?
Existem três formas padrão de reduzir o mercado de acções.
A primeira opção, e de longe a mais fácil para comerciantes retalhistas, é comprar o que é conhecido como um fundo inverso. Estes são fundos mútuos e fundos negociados em bolsa (ETFs) construídos para lucrar sempre que o índice subjacente declina.
Muitos destes fundos, tipicamente conhecidos como fundos de urso, são indexados ao S&P 500. Isto significa que são construídos para seguir o movimento do S&P 500 como um todo. No entanto, por serem fundos inversos, ganham valor quando a bolsa de valores desce, e perdem valor quando a bolsa de valores sobe.
Os fundos são geralmente construídos em torno de vendas curtas subjacentes e activos contra-cíclicos. Tendem a derivar mais do que os fundos de índice padrão, o que significa que não espelham a actividade de S&P 500 tão de perto como a actividade de S&
Uma segunda opção é vender a descoberto um ETF. Nesta estratégia, tomaria uma posição curta sobre um ETF indexado ao S&P 500. Escolheria ETFs de índice ordinário, não as invertidas. Quando o S&P 500 declina, um fundo indexado a ele também declina e a sua posição curta lucrará. Não pode vender a descoberto um fundo mútuo ordinário.
Finalmente, pode também tomar uma posição “put” num S&P 500 opção ou contrato de futuros. Um contrato de opções é, essencialmente, colocar uma aposta sobre como o preço de um determinado activo irá mudar ao longo do tempo. A compra de uma opção de venda dá-lhe o direito mas não a obrigação de vender um título a um determinado preço – o preço de exercício – em qualquer altura antes de uma determinada data. Isto significa que pode exigir a quem lhe vendeu a opção de venda – o escritor – que lhe pague o preço de exercício do título em qualquer altura antes de o tempo expirar. Por exemplo, digamos que se pede uma acção emprestada e se vende por $100, e depois o preço dessa acção desce para $75. Compra-se uma acção de volta ao preço mais baixo e devolve-se ao corretor que a emprestou, compensando $25.
Os riscos das vendas a descoberto
Comprar um fundo inverso vem com os riscos normais do investimento. Se o seu fundo declina, pode potencialmente perder o dinheiro que investiu.
No entanto, tomar uma posição curta em qualquer fundo ou acção, juntamente com tomar muitas posições de venda, vem com um risco muito maior. Ao contrário de uma posição longa, com uma posição curta pode perder mais dinheiro do que o que investiu. De facto, em praticamente todas as circunstâncias, perder dinheiro numa venda a descoberto significa perder mais dinheiro do que o que investiu para começar.
Considere o exemplo acima, em que pegou numa acção emprestada e a vendeu por $100. Em vez de ter a acção a cair para $75, ela sobe para $125. Agora tem de comprar uma acção desta empresa pelo preço mais elevado e devolvê-la ao credor, por isso está sem $25.
Não há forma de prever as suas perdas numa venda curta. Uma vez que não há limite para a altura em que uma acção (ou mercado) pode subir, não há forma de limitar as suas perdas. Esta é uma diferença fundamental do comércio tradicional e torna as vendas a descoberto muito arriscadas para o investidor retalhista.
O resultado final
Comprar baixo e depois vender alto não é a única forma de fazer dinheiro no mercado de acções. Pode-se inverter a sequência desses dois movimentos – vender alto e depois comprar baixo – no que é conhecido como shorting the market. É uma estratégia arriscada, mas é também uma forma essencial que o mercado se corrige a si próprio. Quando os activos são sobrevalorizados, os negociadores podem tomar posições curtas como forma de sinalizar que o activo subjacente precisa de ter o seu preço corrigido. Como vimos com acções como Gamestop e AMC em Janeiro de 2021, o shorting pode ter amplas implicações no mercado, criando enormes perdas para alguns e enormes ganhos para outros.
Tips for Investing
- Se o mercado estiver a subir ou a descer, os conhecimentos e conselhos de um consultor financeiro podem ajudá-lo a construir uma carteira mais forte. A ferramenta de correspondência do SmartAsset pode ajudá-lo a encontrar um profissional financeiro perto de si que o possa orientar na gestão de riscos, diversificação e outras técnicas para o ajudar mesmo nos piores dos mercados de ursos. Se estiver pronto para ser combinado com consultores locais que o ajudarão a atingir os seus objectivos financeiros, comece agora.
li>Se estiver a vender a descoberto ou não, assegure-se de prestar atenção aos impostos quando investir na bolsa de valores. A calculadora de impostos sobre ganhos de capital do SmartAsset mostra como o Tio Sam influencia os seus ganhos.