Beta

Qu’est-ce que le bêta en finance?

Le bêta (β) d’un titre d’investissement (c’est-à-dire une action) est une mesure de la volatilité de ses rendements par rapport à l’ensemble du marché. Il est utilisé comme mesure du risque et fait partie intégrante du Capital Asset Pricing Model (CAPMCapital Asset Pricing Model (CAPM)Le Capital Asset Pricing Model (CAPM) est un modèle qui décrit la relation entre le rendement attendu et le risque d’un titre. La formule du CAPM montre que le rendement d’un titre est égal au rendement sans risque plus une prime de risque, basée sur le bêta de ce titre). Une entreprise dont le bêta est plus élevé présente un risque plus important et également un rendement attendu plus élevé.

Le coefficient bêta peut être interprété comme suit :

• β =1 exactement aussi volatil que le marché
• β >1 plus volatil que le marché
• β <>0 moins volatil que le marché. marché
• β =0 non corrélé au marché
• β <0 corrélé négativement au marché

Voici un graphique illustrant les points de données de la calculatrice β (ci-dessous) :

Exemples de bêta

Un β élevé – Une entreprise dont le β est supérieur à 1 est plus volatile que le marché. Par exemple, une société technologique à haut risque dont le β est de 1,75 aurait rapporté 175 % de ce que le marché a rapporté au cours d’une période donnée (généralement mesurée chaque semaine).

Un β faible – Une société dont le β est inférieur à 1 est moins volatile que l’ensemble du marché. À titre d’exemple, considérons une société de services publics d’électricité avec un β de 0,45, qui n’aurait rapporté que 45 % de ce que le marché a rapporté au cours d’une période donnée.

Un β négatif – Une société avec un β négatif est négativement corrélée aux rendements du marché. Par exemple, une société aurifère avec un β de -0,2, qui aurait obtenu un rendement de -2 % lorsque le marché était en hausse de 10 %.

Calcul

Vous trouverez ci-dessous une calculatrice Excel de β que vous pouvez télécharger et utiliser pour calculer le β par vous-même. Le β peut facilement être calculé dans Excel à l’aide de la fonction Pente.

Suivez les étapes suivantes pour calculer le β dans Excel :

1. Obtenir les prix hebdomadaires de l’action
2. Obtenir les prix hebdomadaires de l’indice du marché (c’est-à-dire . S&P 500 Index)
3. Calculer les rendements hebdomadaires de l’action
4. Calculer les rendements hebdomadaires de l’indice de marché
5. Utiliser la fonction Slope et sélectionner les rendements hebdomadaires du marché et de l’action, chacun comme leur propre série
6. Félicitations ! La sortie de la fonction Slope est le β

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Qu’est-ce que le bêta de l’équité et le bêta de l’actif ?

Le bêta levé, également appelé bêta de l’équité ou bêta de l’action, est la volatilité des rendements d’une action, en tenant compte de l’impact de l’effet de levier de la société provenant de sa structure de capital. Il compare la volatilité (risque) d’une entreprise à effet de levier au risque du marché.

Le bêta à effet de levier comprend à la fois le risque commercialRisque systémiqueLe risque systémique peut être défini comme le risque associé à l’effondrement ou à la faillite d’une entreprise, d’une industrie, d’une institution financière ou d’une économie entière. Il s’agit du risque de défaillance majeure d’un système financier, par lequel une crise se produit lorsque les fournisseurs de capitaux perdent confiance dans les utilisateurs de capitaux et le risque qui découle de l’endettementValeur de marché de la detteLa valeur de marché de la dette se réfère au prix du marché auquel les investisseurs seraient prêts à acheter la dette d’une entreprise, qui diffère de la valeur comptable du bilan . Il est aussi communément appelé « bêta des actions » car il s’agit de la volatilité d’une action en fonction de sa structure de capitalStructure du capitalLa structure du capital fait référence au montant de la dette et/ou des capitaux propres employés par une entreprise pour financer ses opérations et ses actifs. La structure du capital d’une entreprise.

Le bêta des actifs, ou bêta sans effet de levierLe bêta sans effet de levier / bêta des actifsLe bêta sans effet de levier (bêta des actifs) est la volatilité des rendements d’une entreprise, sans tenir compte de son levier financier. Il ne prend en compte que ses actifs. Il compare le risque d’une entreprise sans levier financier au risque du marché. Il est calculé en prenant le bêta des capitaux propres et en le divisant par 1. Le ratio dette/capitaux propres ajusté fiscalement, quant à lui, ne montre que le risque d’une entreprise sans levier financier par rapport au marché. Il inclut le risque commercial, mais pas le risque lié à l’effet de levier.

Levered Beta vs Unlevered Beta

Leevered beta (equity beta) est une mesure qui compare la volatilité des rendements de l’action d’une société par rapport à ceux du marché au sens large. En d’autres termes, il s’agit d’une mesure du risque et elle inclut l’impact de la structure du capital et de l’effet de levier d’une entreprise. Le bêta des actions permet aux investisseurs d’évaluer la sensibilité d’un titre aux risques macroéconomiques. Par exemple, une entreprise avec un β de 1,5 dénote des rendements qui sont 150 % aussi volatils que le marché auquel elle est comparée.

Lorsque vous recherchez le bêta d’une entreprise sur Bloomberg, le nombre par défaut que vous voyez est le levier, et il reflète la dette de cette entreprise. Comme la structure du capital de chaque entreprise est différente, un analyste voudra souvent regarder à quel point les actifs d’une entreprise sont « risqués », quel que soit le pourcentage de son financement par la dette ou les capitaux propres.

Plus la dette ou l’effet de levier d’une entreprise est élevé, plus les bénéfices de l’entreprise sont engagés dans le service de la dette. Lorsqu’une entreprise ajoute plus de dettes, l’incertitude des bénéfices futurs de l’entreprise augmente également. Cela augmente le risque associé aux actions de l’entreprise, mais ce n’est pas le résultat du risque du marché ou du secteur. Par conséquent, en supprimant le levier financier (impact de la dette), le bêta sans levier peut capturer le risque des actifs de l’entreprise uniquement.

Calcul du bêta avec levier

Il existe deux façons d’estimer le bêta avec levier d’une action. La première, et la plus simple, consiste à utiliser le β historique de l’entreprise ou à simplement sélectionner le bêta de l’entreprise sur Bloomberg. La seconde, la plus populaire, consiste à faire une nouvelle estimation du β en utilisant des comparables de sociétés publiques. Pour utiliser l’approche des comparables, le β des sociétés comparables est extrait de Bloomberg et le bêta non endetté de chaque société est calculé.

Le bêta non endetté = Levered β / ((1 + (1 – Taux d’imposition) * (Dette / Capitaux propres))

Le bêta endetté comprend à la fois le risque commercial et le risque lié à l’endettement. Cependant, étant donné que les différentes entreprises ont des structures de capital différentes, le bêta sans levier est calculé pour éliminer le risque supplémentaire lié à la dette afin de visualiser le risque commercial pur. La moyenne des bêtas non levés est ensuite calculée et rélevée en fonction de la structure du capital de l’entreprise qui est évaluée.

Bêta levé = Bêta non levé * ((1 + (1 – taux d’imposition) * (dette / capitaux propres))

Note : Dans la plupart des cas, la structure du capital actuelle de l’entreprise est utilisée lorsque le β est rélevée. Toutefois, s’il existe des informations selon lesquelles la structure du capital de l’entreprise pourrait changer à l’avenir, alors le β serait reverdi en utilisant la structure du capital cible de l’entreprise.

Interprétation du bêta

Le β d’un titre ne devrait être utilisé que lorsque sa valeur R-carré élevée est supérieure à celle de l’indice de référence. La valeur R-carré mesure le pourcentage de variation du prix de l’action d’un titre qui peut être expliqué par les mouvements de l’indice de référence. Par exemple, un ETF aurifère affichera un β et un R-carré faibles par rapport à un indice boursier de référence, car l’or est négativement corrélé aux actions.

Un β de 1 indique que le prix d’un titre évolue avec le marché. Un β inférieur à 1 indique que le titre est moins volatil que le marché dans son ensemble. De même, un β supérieur à 1 indique que le titre est plus volatil que le marché dans son ensemble. Les entreprises de certains secteurs ont tendance à obtenir un β plus élevé que les entreprises d’autres secteurs. Par exemple, le β de la plupart des entreprises technologiques a tendance à être supérieur à 1. Aussi, une entreprise dont le β est de 1,30 est théoriquement 30 % plus volatile que le marché. De même, une entreprise avec un β 0f 0,79 est théoriquement 21 % moins volatile que le marché.

Pour une entreprise avec un β négatif, cela signifie qu’elle évolue dans la direction opposée du marché. Théoriquement, cela est possible, cependant, il est extrêmement rare de trouver une action avec un β négatif.

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