¿Qué es la teoría monetaria?
La teoría monetaria se basa en la idea de que un cambio en la oferta monetaria es el principal motor de la actividad económica. Sostiene que los bancos centrales, que controlan las palancas de la política monetaria, pueden ejercer mucho poder sobre las tasas de crecimiento económico jugando con la cantidad de moneda y otros instrumentos líquidos que circulan en la economía de un país.
Los puntos clave
- La teoría monetaria postula que un cambio en la oferta monetaria es el principal motor de la actividad económica.
- Una sencilla fórmula rige la teoría monetaria, MV = PQ.
- La Reserva Federal (Fed) tiene tres palancas principales para controlar la oferta monetaria: El coeficiente de reserva, el tipo de descuento y las operaciones de mercado abierto.
- La creación de dinero se ha convertido en un tema candente últimamente bajo la bandera de la «Teoría Monetaria Moderna (TMM)».
Entendiendo la teoría monetaria
Según la teoría monetaria, si la oferta de dinero de una nación aumenta, la actividad económica también lo hará, y viceversa. La teoría monetaria se rige por una sencilla fórmula: MV = PQ. M representa la oferta de dinero, V es la velocidad (número de veces al año que se gasta el dólar medio), P es el precio de los bienes y servicios, y Q es el número de bienes y servicios. Suponiendo que V es constante, cuando M aumenta, o bien P, o bien Q, o bien ambos, P y Q, suben.
Los niveles generales de precios tienden a subir más que la producción de bienes y servicios cuando la economía está más cerca del pleno empleo. Cuando hay holgura en la economía, Q aumentará a un ritmo más rápido que P según la teoría monetaria.
En muchas economías en desarrollo, la teoría monetaria está controlada por el gobierno central, que también puede estar llevando a cabo la mayoría de las decisiones de política monetaria. En Estados Unidos, la Junta de la Reserva Federal (FRB) establece la política monetaria sin la intervención del gobierno.
La FRB opera con una teoría monetaria que se centra en el mantenimiento de precios estables (baja inflación), la promoción del pleno empleo y el logro de un crecimiento constante del producto interior bruto (PIB). La idea es que los mercados funcionan mejor cuando la economía sigue un curso fluido, con precios estables y un acceso adecuado al capital para las empresas y los individuos.
Métodos monetarios
En Estados Unidos, la labor del FRB es controlar la oferta monetaria. La Reserva Federal (Fed) tiene tres palancas principales:
- Ratio de reservas: El porcentaje de reservas que un banco está obligado a mantener contra los depósitos. Una disminución del coeficiente permite a los bancos prestar más, aumentando así la oferta de dinero.
- Tipo de descuento: El tipo de interés que la Fed cobra a los bancos comerciales que necesitan tomar prestadas reservas adicionales. Un descenso del tipo de descuento animará a los bancos a pedir más préstamos a la Fed y, por tanto, a prestar más a sus clientes.
- Operaciones de mercado abierto (OMO): Consiste en la compra y venta de títulos públicos. La compra de valores de los grandes bancos aumenta la oferta de dinero, mientras que la venta de valores contrae la oferta de dinero en la economía.
Teoría Monetaria vs. Teoría Monetaria Moderna (TMM)
Los principios fundamentales de la teoría monetaria han atraído mucho apoyo últimamente bajo la bandera de la «Teoría Monetaria Moderna (TMM)». Personajes como Alexandria Ocasio-Cortez y Bernie Sanders han defendido la creación de dinero, describiéndola como una herramienta económica útil, al tiempo que refutan las afirmaciones de que conduce a la devaluación de la moneda, la inflación y el caos económico.
La TMM postula que los gobiernos, a diferencia de los hogares normales, no deben apretar el bolsillo para hacer frente a una economía de bajo rendimiento. En cambio, les anima a gastar libremente, acumulando un déficit para arreglar los problemas de una nación.
La idea es que países como Estados Unidos son los únicos emisores de sus propias monedas, lo que les da plena autonomía para aumentar la oferta monetaria o destruirla mediante impuestos. Como no hay límite a la cantidad de dinero que se puede imprimir, la teoría argumenta que no hay forma de que los países puedan incumplir sus deudas.
Críticas a la teoría monetaria
No todos están de acuerdo en que aumentar la cantidad de dinero en circulación sea prudente. Algunos economistas advierten que este comportamiento puede conducir a una falta de disciplina y, si no se gestiona adecuadamente, provocar un repunte de la inflación, erosionando el valor de los ahorros, desencadenando la incertidumbre y desanimando a las empresas a invertir, entre otras cosas.
La premisa de que los impuestos pueden solucionar estos problemas también ha sido criticada. Extraer más dinero de las nóminas es una política profundamente impopular, sobre todo cuando los precios están subiendo, lo que significa que muchos políticos dudan a la hora de tomar este tipo de medidas. Los críticos también señalan que una mayor fiscalidad acabará desencadenando un mayor aumento del desempleo, destruyendo aún más la economía.
A menudo se cita a Japón como ejemplo. El país lleva décadas registrando déficits fiscales, con resultados dispares. Los críticos señalan regularmente que el continuo gasto deficitario en ese país ha obligado a más personas a quedarse sin trabajo y ha hecho poco por impulsar el crecimiento del PIB.