Una OPI es la abreviatura de una oferta pública inicial. Es cuando una empresa ofrece inicialmente acciones al público. También se llama «salir a bolsa». Una OPV es la primera vez que los propietarios de la empresa ceden parte de su propiedad a los accionistas. Antes de eso, la empresa es de propiedad privada.
Cuatro ventajas
La OPV es un momento emocionante para una empresa. Significa que se ha vuelto lo suficientemente exitosa como para requerir mucho más capital para seguir creciendo. A menudo es la única manera de que la empresa obtenga suficiente efectivo para financiar una expansión masiva. Los fondos permiten a la empresa invertir en nuevos equipos de capital e infraestructura. También puede pagar la deuda.
Las acciones son útiles para las fusiones y adquisiciones. Si la empresa quiere adquirir otro negocio, puede ofrecer acciones como forma de pago.
La OPV también permite a la empresa atraer a los mejores talentos porque puede ofrecer opciones sobre acciones. Estas permitirán a la empresa pagar a sus ejecutivos unos salarios bastante bajos por adelantado. A cambio, tienen la promesa de que podrán cobrar más tarde con la OPV.
Para los propietarios, por fin ha llegado el momento de cobrar todo su duro trabajo. Se trata de inversores de capital privado o de altos directivos. Suelen adjudicarse un porcentaje importante de las acciones iniciales. Pueden ganar millones el día que la empresa salga a bolsa. Muchos también disfrutan del prestigio de cotizar en la Bolsa de Nueva York o en el NASDAQ.
Para los inversores, se trata de entrar en «la planta baja». Esto se debe a que las acciones de la OPI pueden disparar su valor cuando se ponen a disposición en el mercado de valores.
Cuatro desventajas
El proceso de la OPI requiere mucho trabajo. Puede distraer a los dirigentes de la empresa de su negocio. Eso puede perjudicar los beneficios. También deben contratar a un banco de inversión, como Goldman Sachs o Morgan Stanley. Estas empresas de inversión se encargan de guiar a la empresa a través de las complejidades del proceso de salida a bolsa. No es de extrañar que estas empresas cobren unos honorarios considerables.
En segundo lugar, es posible que los propietarios de la empresa no puedan quedarse con muchas acciones para ellos. En algunos casos, los inversores originales pueden exigirles que devuelvan todo el dinero a la empresa. Incluso si toman sus acciones, es posible que no puedan venderlas durante años. Eso es porque podrían perjudicar el precio de las acciones si empiezan a vender grandes bloques. Los inversores lo verían como una falta de confianza en el negocio.
En tercer lugar, los propietarios de la empresa podrían perder el control de la propiedad del negocio porque el Consejo de Administración tiene el poder de despedirlos.
En cuarto lugar, una empresa pública se enfrenta a un intenso escrutinio por parte de los reguladores, incluida la Comisión de Valores y Bolsa. Sus directivos también deben cumplir con la Ley Sarbanes-Oxley. Muchos detalles sobre los negocios de la empresa y sus propietarios se hacen públicos. Eso podría dar información valiosa a los competidores.
Qué significan las OPVs para la economía
El número de OPVs que se emiten suele ser una señal de la salud del mercado de valores y de la economía. Durante una recesión, las OPIs caen porque no valen la pena cuando los precios de las acciones están deprimidos. Cuando el número de OPVs aumenta, puede significar que la economía se está recuperando.
El proceso de OPV
Según el Instituto de Finanzas Corporativas, hay cinco pasos en el proceso de OPV.
Seleccionar el banco de inversión principal
En primer lugar, los propietarios deben seleccionar un banco de inversión principal. Este concurso de belleza se produce seis meses antes de la OPV, según la CNBC. Los bancos aspirantes presentan ofertas que detallan cuánto recaudará la OPV y los honorarios del banco. La empresa selecciona al banco en función de su reputación, la calidad de su investigación y su experiencia en el sector de la empresa.
La empresa quiere un banco que venda las acciones al mayor número posible de bancos, inversores institucionales o particulares. Es responsabilidad del banco reunir a los compradores. Selecciona un grupo de bancos e inversores para repartir la financiación de la OPV. El grupo también diversifica el riesgo.
Los bancos cobran una comisión de entre el 3% y el 7% del precio total de venta de la OPV.
El proceso por el que un banco de inversión se encarga de una OPV se denomina aseguramiento. Una vez seleccionados, la empresa y su banco de inversión redactan el acuerdo de suscripción. En él se detalla la cantidad de dinero que se va a recaudar, el tipo de valores que se van a emitir y todas las comisiones. Los suscriptores se encargan de que la empresa emita con éxito la OPV y de que las acciones se vendan a un precio determinado.
Debida diligencia
El segundo paso es la debida diligencia y la presentación de documentos reglamentarios. Se produce tres meses antes de la salida a bolsa. La prepara el equipo de la OPV. Está formado por el banquero de inversión principal, abogados, contables, especialistas en relaciones con los inversores, profesionales de las relaciones públicas y expertos de la SEC.
El equipo reúne la información financiera necesaria. Esto incluye identificar, y luego vender o cancelar, los activos no rentables. El equipo debe encontrar áreas en las que la empresa pueda mejorar el flujo de caja. Algunas empresas también buscan una nueva dirección y un nuevo consejo de administración para dirigir la nueva empresa pública.
El banco de inversión presenta la declaración de registro S-1 ante la SEC. Esta declaración contiene información detallada sobre la oferta y la información de la empresa. La declaración incluye los estados financieros, los antecedentes de la gestión y cualquier problema legal. También especifica dónde se va a utilizar el dinero y quién es el propietario de las acciones antes de que la empresa salga a bolsa. Se habla del modelo de negocio de la empresa, su competencia y sus riesgos. También describe cómo se gobierna la empresa y la compensación de los ejecutivos.
La SEC investigará la empresa. Se asegura de que toda la información presentada es correcta y de que se han revelado todos los datos financieros relevantes.
Precios
El tercer paso es la fijación de precios. Depende del valor de la empresa. También se ve afectado por el éxito de los road shows y la condición del mercado y la economía.
Después de que la SEC apruebe la oferta, trabajará con la empresa para fijar una fecha para la salida a bolsa. El suscriptor debe elaborar un folleto que incluya toda la información financiera de la empresa. Lo distribuye a los posibles compradores durante la gira. El folleto incluye un historial de tres años de estados financieros. Los inversores presentan ofertas indicando cuántas acciones desean comprar.
Después, la empresa redacta contratos de transición para los vendedores. También debe completar los estados financieros para presentarlos a los auditores.
Tres meses antes de la salida a bolsa, el consejo se reúne y revisa la auditoría. La empresa se incorpora a la bolsa de valores que cotiza su OPV.
En el último mes, la empresa presenta su prospecto ante la SEC. También emite un comunicado de prensa en el que anuncia la disponibilidad de las acciones para el público.
El día antes de la OPV, los inversores ofertantes se enteran de cuántas acciones han podido comprar.
El día de la OPV, el director general y los altos directivos se reúnen en la Bolsa de Nueva York o en el NASDAQ para el primer día de cotización. Suelen tocar la campana para abrir la bolsa.
Estabilización
El cuarto paso es la estabilización. Se produce inmediatamente después de la salida a bolsa. El suscriptor crea un mercado para las acciones después de su emisión. Se asegura de que haya suficientes compradores para mantener el precio de las acciones en un nivel razonable. Sólo dura 25 días durante el «periodo de tranquilidad».
Transición
El quinto paso es la transición a la competencia del mercado. Comienza 25 días después de la OPV, una vez que termina el periodo de tranquilidad. Los suscriptores proporcionan estimaciones sobre los beneficios de la empresa. Esto ayuda a los inversores en su transición a confiar en la información pública sobre la empresa.
Seis meses después de la OPV, los inversores internos son libres de vender sus acciones.
El resultado final
Una empresa privada se convierte en una empresa pública a través de una OPV. Vende participaciones o acciones al mercado público. La salida a bolsa permite a la empresa obtener alguna de estas cuatro ventajas:
- Una expansión a través de un enorme aumento de capital.
- Capacidad para adquirir o fusionarse con otra empresa.
- Facilidad para atraer competitivamente a directivos con talento.
- Aumento enorme del valor de la inversión para los inversores privados originales.
- El proceso incurre en enormes costes.
- Los propietarios originales no pueden vender sus acciones inmediatamente, ya que hacerlo podría reducir el precio de las acciones.
- El control de la empresa pasa al Consejo de Administración. Éste puede estar compuesto o no por los propietarios originales de la empresa.
- La empresa está ahora bajo el constante escrutinio de la SEC.
- Selección de un banco de inversión
- Diligencia debida y presentaciones
- Valoración
- Transición a la competencia del mercado.
Pero una OPV también plantea desventajas:
El proceso de salida a bolsa consta de cinco pasos:
El volumen de acciones emitidas en el mercado podría indicar la salud de la economía. Una disminución puede señalar una recesión, mientras que un aumento puede expresar un repunte económico.