Teoria monetaria

Che cos’è la teoria monetaria?

La teoria monetaria si basa sull’idea che un cambiamento nell’offerta di moneta sia il principale motore dell’attività economica. Essa sostiene che le banche centrali, che controllano le leve della politica monetaria, possono esercitare molto potere sui tassi di crescita economica armeggiando con la quantità di moneta e altri strumenti liquidi che circolano nell’economia di un paese.

Comprendere la teoria monetaria

Secondo la teoria monetaria, se l’offerta di denaro di una nazione aumenta, anche l’attività economica aumenterà, e viceversa. Una semplice formula governa la teoria monetaria, MV = PQ. M rappresenta l’offerta di denaro, V è la velocità (il numero di volte all’anno in cui il dollaro medio viene speso), P è il prezzo di beni e servizi, e Q è il numero di beni e servizi. Assumendo V costante, quando M è aumentato, P, Q, o sia P che Q aumentano.

Il livello generale dei prezzi tende ad aumentare più della produzione di beni e servizi quando l’economia è più vicina alla piena occupazione. Quando c’è rallentamento nell’economia, Q aumenterà ad un tasso più veloce di P secondo la teoria monetaria.

In molte economie in via di sviluppo, la teoria monetaria è controllata dal governo centrale, che può anche condurre la maggior parte delle decisioni di politica monetaria. Negli Stati Uniti, la Federal Reserve Board (FRB) stabilisce la politica monetaria senza l’intervento del governo.

La FRB opera secondo una teoria monetaria che si concentra sul mantenimento di prezzi stabili (bassa inflazione), sulla promozione della piena occupazione e sul raggiungimento di una crescita costante del prodotto interno lordo (PIL). L’idea è che i mercati funzionano meglio quando l’economia segue un corso regolare, con prezzi stabili e un adeguato accesso al capitale per le aziende e gli individui.

Metodi monetari

Negli Stati Uniti, è compito della FRB controllare l’offerta di denaro. La Federal Reserve (Fed) ha tre leve principali:

• Reserve ratio: La percentuale di riserve che una banca deve tenere contro i depositi. Una diminuzione del rapporto permette alle banche di prestare di più, aumentando così l’offerta di denaro.
• Tasso di sconto: Il tasso di interesse che la Fed fa pagare alle banche commerciali che hanno bisogno di prendere in prestito riserve aggiuntive. Un calo del tasso di sconto incoraggerà le banche a prendere in prestito di più dalla Fed e quindi a prestare di più ai suoi clienti.
• Operazioni di mercato aperto (OMO): Consiste nel comprare e vendere titoli di stato. L’acquisto di titoli dalle grandi banche aumenta l’offerta di denaro, mentre la vendita di titoli contrae l’offerta di denaro nell’economia.

Teoria monetaria vs. Teoria monetaria moderna (MMT)

I principi fondamentali della teoria monetaria hanno attirato un sacco di sostegno di recente sotto la bandiera della “Teoria monetaria moderna (MMT)”. Personaggi del calibro di Alexandria Ocasio-Cortez e Bernie Sanders hanno sostenuto la creazione di denaro, descrivendola come un utile strumento economico, mentre hanno contestato le affermazioni che porta alla svalutazione della moneta, all’inflazione e al caos economico.

La MMT postula che i governi, a differenza delle famiglie normali, non dovrebbero stringere i loro cordoni della borsa per affrontare un’economia che non funziona. Al contrario, li incoraggia a spendere liberamente, accumulando un deficit per risolvere i problemi di una nazione.

L’idea è che paesi come gli Stati Uniti siano gli unici emittenti delle loro valute, dando loro piena autonomia per aumentare l’offerta di moneta o distruggerla attraverso la tassazione. Poiché non c’è limite alla quantità di denaro che può essere stampata, la teoria sostiene che non c’è modo che i paesi possano essere inadempienti sui loro debiti.

Critiche alla teoria monetaria

Non tutti sono d’accordo che aumentare la quantità di denaro in circolazione sia saggio. Alcuni economisti avvertono che tale comportamento può portare ad una mancanza di disciplina e, se non gestito correttamente, causare un picco di inflazione, erodendo il valore dei risparmi, innescando l’incertezza e scoraggiando le imprese dall’investire, tra le altre cose.

Anche la premessa che la tassazione possa risolvere questi problemi è stata sotto tiro. Prendere più soldi dalle buste paga è una politica profondamente impopolare, in particolare quando i prezzi sono in aumento, il che significa che molti politici sono riluttanti a prendere tali misure. I critici fanno anche notare che una maggiore tassazione finirà per innescare un ulteriore aumento della disoccupazione, distruggendo l’economia ancora di più.

Il Giappone viene spesso citato come esempio. Il paese ha gestito deficit fiscali per decenni, con risultati contrastanti. I critici sottolineano regolarmente che il continuo deficit spending ha costretto più persone a lasciare il lavoro e ha fatto poco per aumentare la crescita del PIL.