Un IPO è l’abbreviazione di un’offerta pubblica iniziale. È quando una società offre inizialmente azioni al pubblico. È anche chiamato “diventare pubblico”. Una IPO è la prima volta che i proprietari della società cedono parte della loro proprietà agli azionisti. Prima di questo, l’azienda è di proprietà privata.
Quattro vantaggi
L’IPO è un momento emozionante per un’azienda. Significa che è diventata abbastanza di successo da richiedere molto più capitale per continuare a crescere. Spesso è l’unico modo per l’azienda di ottenere abbastanza denaro per finanziare una massiccia espansione. I fondi permettono all’azienda di investire in nuove attrezzature e infrastrutture. Può anche pagare il debito.
Le azioni azionarie sono utili per fusioni e acquisizioni. Se l’azienda vuole acquisire un altro business, può offrire azioni come forma di pagamento.
L’IPO permette anche all’azienda di attrarre i migliori talenti perché può offrire stock option. Esse permetteranno all’azienda di pagare i suoi dirigenti con salari abbastanza bassi in anticipo. In cambio, hanno la promessa di poter incassare più tardi con l’IPO.
Per i proprietari, è finalmente il momento di incassare tutto il loro duro lavoro. Si tratta di investitori di private equity o di alti dirigenti. Di solito si aggiudicano una percentuale significativa delle azioni iniziali. Stanno per fare milioni il giorno in cui l’azienda diventa pubblica. Molti godono anche del prestigio di essere quotati al New York Stock Exchange o al NASDAQ.
Per gli investitori, si chiama entrare al “piano terra”. Questo perché le azioni IPO possono salire alle stelle in valore quando sono rese disponibili per la prima volta sul mercato azionario.
Quattro svantaggi
Il processo di IPO richiede un sacco di lavoro. Può distrarre i leader dell’azienda dai loro affari. Questo può danneggiare i profitti. Devono anche assumere una banca d’investimento, come Goldman Sachs o Morgan Stanley. Queste società di investimento sono incaricate di guidare l’azienda mentre attraversa le complessità del processo di IPO. Non sorprende che queste società addebitino una tassa pesante.
In secondo luogo, i proprietari dell’azienda potrebbero non essere in grado di prendere molte azioni per se stessi. In alcuni casi, gli investitori originali potrebbero richiedere loro di rimettere tutti i soldi nell’azienda. Anche se prendono le loro azioni, potrebbero non essere in grado di venderle per anni. Questo perché potrebbero danneggiare il prezzo delle azioni se iniziano a vendere grandi blocchi. Gli investitori lo vedrebbero come una mancanza di fiducia nel business.
Terzo, i proprietari potrebbero perdere il controllo della proprietà del business perché il consiglio di amministrazione ha il potere di licenziarli.
Quarto, una società pubblica affronta un intenso controllo da parte dei regolatori tra cui la Securities and Exchange Commission. I suoi manager devono anche aderire al Sarbanes-Oxley Act. Molti dettagli sugli affari dell’azienda e i suoi proprietari diventano pubblici. Questo potrebbe dare informazioni preziose ai concorrenti.
Cosa significano le IPO per l’economia
Il numero di IPO emesse è di solito un segno della salute del mercato azionario e dell’economia. Durante una recessione, le IPO diminuiscono perché non valgono la pena quando i prezzi delle azioni sono depressi. Quando il numero di IPO aumenta, può significare che l’economia si sta rimettendo in piedi.
Il processo di IPO
Secondo il Corporate Finance Institute, ci sono cinque passi nel processo di IPO.
Selezionare la banca di investimento principale
Prima, i proprietari devono selezionare una banca di investimento principale. Questo concorso di bellezza avviene sei mesi prima dell’IPO, secondo la CNBC. Le banche candidate presentano offerte che dettagliano quanto l’IPO raccoglierà e le commissioni della banca. L’azienda seleziona la banca in base alla sua reputazione, la qualità della sua ricerca e la sua esperienza nel settore dell’azienda.
L’azienda vuole una banca che venda le azioni al maggior numero possibile di banche, investitori istituzionali o individui. È responsabilità della banca mettere insieme gli acquirenti. Seleziona un gruppo di banche e investitori per distribuire il finanziamento dell’IPO. Il gruppo diversifica anche il rischio.
Le banche addebitano una commissione tra il 3% e il 7% del prezzo totale di vendita dell’IPO.
Il processo di una banca d’investimento che gestisce una IPO si chiama sottoscrizione. Una volta selezionati, la società e la sua banca d’investimento scrivono il contratto di sottoscrizione. Esso dettaglia la quantità di denaro da raccogliere, il tipo di titoli da emettere e tutte le commissioni. I sottoscrittori assicurano che la società emetta con successo l’IPO e che le azioni vengano vendute ad un certo prezzo.
Due Diligence
Il secondo passo è la due diligence e i depositi regolamentari. Si verifica tre mesi prima dell’IPO. Questo è preparato dal team dell’IPO. Consiste nel banchiere d’investimento principale, avvocati, commercialisti, specialisti di relazioni con gli investitori, professionisti di pubbliche relazioni ed esperti della SEC.
Il team assembla le informazioni finanziarie richieste. Questo include l’identificazione, e poi la vendita o la cancellazione delle attività non redditizie. Il team deve trovare aree in cui l’azienda può migliorare il flusso di cassa. Alcune aziende cercano anche una nuova gestione e un nuovo consiglio di amministrazione per gestire la nuova società pubblica.
La banca d’investimento deposita la dichiarazione di registrazione S-1 alla SEC. Questa dichiarazione ha informazioni dettagliate sull’offerta e le informazioni sulla società. La dichiarazione include i rendiconti finanziari, il background della gestione e qualsiasi problema legale. Specifica anche dove il denaro deve essere usato, e chi possiede le azioni prima che la società diventi pubblica. Discute il modello di business dell’azienda, la sua concorrenza e i suoi rischi. Descrive anche come la società è governata e la compensazione dei dirigenti.
La SEC indagherà sulla società. Si assicura che tutte le informazioni presentate siano corrette e che tutti i dati finanziari rilevanti siano stati divulgati.
Prezzi
Il terzo passo è il prezzo. Dipende dal valore dell’azienda. È anche influenzato dal successo dei road show e dalle condizioni del mercato e dell’economia.
Dopo che la SEC approva l’offerta, lavorerà con la società per fissare una data per l’IPO. Il sottoscrittore deve mettere insieme un prospetto che include tutte le informazioni finanziarie sulla società. Lo fa circolare tra i potenziali acquirenti durante il roadshow. Il prospetto include una storia di tre anni di bilanci. Gli investitori presentano offerte indicando quante azioni vorrebbero comprare.
Dopo di che, l’azienda scrive contratti di transizione per i venditori. Deve anche completare i rendiconti finanziari da presentare ai revisori.
Tre mesi prima dell’IPO, il consiglio si riunisce e rivede la revisione. L’azienda si unisce alla borsa valori che elenca la sua IPO.
Nell’ultimo mese, l’azienda deposita il suo prospetto alla SEC. Emette anche un comunicato stampa che annuncia la disponibilità delle azioni al pubblico.
Il giorno prima dell’IPO, gli investitori che fanno offerte scoprono quante azioni hanno potuto comprare.
Il giorno dell’IPO, il CEO e gli alti dirigenti si riuniscono al New York Stock Exchange o al NASDAQ per il primo giorno di trading. Spesso suonano la campana per aprire lo scambio.
Stabilizzazione
La quarta fase è la stabilizzazione. Si verifica immediatamente dopo l’IPO. Il sottoscrittore crea un mercato per le azioni dopo la loro emissione. Si assicura che ci siano abbastanza compratori per mantenere il prezzo delle azioni ad un livello ragionevole. Dura solo 25 giorni durante il “periodo di calma”.
Transizione
La quinta fase è la transizione alla competizione di mercato. Inizia 25 giorni dopo l’IPO, una volta terminato il periodo di calma. I sottoscrittori forniscono stime sui guadagni dell’azienda. Questo assiste gli investitori nel momento in cui passano ad affidarsi alle informazioni pubbliche sull’azienda.
Sei mesi dopo l’IPO, gli investitori interni sono liberi di vendere le loro azioni.
The Bottom Line
Una società privata diventa una società pubblica attraverso un IPO. Vende quote di proprietà o azioni al mercato pubblico. Diventare pubblica permette all’azienda di ottenere uno dei seguenti quattro vantaggi:
- Un’espansione attraverso un enorme aumento di capitale.
- Capacità di acquisire o fondersi con un’altra azienda.
- Facoltà di attrarre competitivamente un management di talento.
- Un enorme aumento del valore dell’investimento per gli investitori privati originali.
Ma una IPO presenta anche degli svantaggi:
- Il processo comporta costi enormi.
- I proprietari originari potrebbero non essere in grado di vendere immediatamente le loro azioni, in quanto ciò potrebbe ridurre il prezzo delle azioni.
- Il controllo del business passa al consiglio di amministrazione. Questo può o non può essere composto dai proprietari originali della società.
- La società è ora sotto costante controllo da parte della SEC.
Il processo di IPO richiede cinque passi:
- Selezione di una banca di investimento
- Due diligence e archiviazione
- Valutazione
- Stabilizzazione
- Transizione alla competizione di mercato.
Il volume di azioni emesse sul mercato potrebbe indicare la salute dell’economia. Una diminuzione può segnalare una recessione, mentre un aumento può esprimere una ripresa economica.